IF9.CN 消息，12 月 17 日，据彭博社报道，比特币正面临历史上第四次年度下跌，其特殊性在于首次未伴随重大危机或行业崩盘。
本轮下跌始于 10 月初比特币突破 12.6 万美元后快速回落，目前呈现成交量持续萎缩、资金加速撤离特征。数据显示，年内美国比特币现货 ETF 已发生超 52 亿美元净流出，市场深度较年内峰值缩水近三成，且衍生品市场看涨期权持仓量同比骤降。
值得注意的是，本轮调整与前三轮熊市存在本质差异：1. 无交易所暴雷事件；2. 无监管重拳出击；3. 无系统性金融风险传导。2014 年 Mt. Gox 崩溃、2018 年 ICO 泡沫破裂、2022 年 FTX 事件引发的三次年度大跌，均与重大负面事件直接相关。
市场表现呈现显著「资产割裂」特征：同期美股标普 500 指数年内涨幅达 16%，科技股领涨市场，而比特币价格持续承压。Apollo Crypto 分析师指出，尽管行业面临机构参与度提升、监管框架完善、特朗普公开背书等利好因素，但价格缺乏持续突破动力，显示投资者风险偏好明显回落。
本轮调整本质是市场在高基数基础上的资金再配置，而非恐慌性崩盘。数据显示，比特币持有者中机构持仓占比从 2021 年底的 25% 提升至目前的 40%，但同期场外期权空仓比例也同步攀升至历史高位。
