IF9.CN 消息，12 月 6 日，CoinDesk 报道显示，加密资产管理专家 James Butterfill 在最新研究中警示：DAT泡沫已基本破灭。当前市值净资产价值（mNAV）超3倍交易标的已回落至1倍以下，标志着代币金库驱动模式进入深度调整期。
市场未来走势呈现二选一格局：或是价格崩盘触发连锁抛售，或是由企业坚守持仓等待反弹。Butterfill 更看好后者，其核心逻辑在于：宏观经济环境改善叠加12月可能降息，双重利好或成加密货币支撑柱。
需警惕的结构性风险在于：部分企业过度依赖代币储备而忽视实体经营，导致信誉受损。近期市场已现积极信号——头部企业开始将比特币纳入严谨的资产配置体系，通过分散持仓与风险对冲机制构建可持续发展路径。
投资者对两个问题的容忍度显著下降：一是缺乏实际营收支撑的股权稀释行为，二是单一资产过度集中的配置模式。这促使行业加速洗牌，唯有建立稳健业务模型的企业才能穿越周期。
