IF9.CN 消息，11 月 23 日中信证券发布研报指出，近期全球风险资产剧烈波动表象源于流动性压力，深层次矛盾在于市场对人工智能（AI）的叙事过度集中。当产业商业化进程与二级市场预期产生错配时，适度估值回调实为风险释放机制。

报告强调三大破局变量：首先，AI技术正加速渗透至医疗、教育等多元化场景，商业化矩阵的完善将增强市场抗风险能力；其次，算力硬件成本下降趋势或推动行业进入价值重构期；最后，金融监管政策趋严背景下美联储提前降息预期升温，资金面变化可能触发市场格局重塑。

研报特别提示，当前AI概念股估值中位数已达2019年互联网泡沫时期水平，建议投资者关注技术落地与商业验证并重的标的，警惕单一叙事驱动的估值泡沫。