IF9.CN 消息，11月18日链上分析师Murphy在社交媒体披露：BTC盈利供应百分比（PSIP）7日移动均值跌破70%警戒线，意味着全链约30%持仓处于浮亏状态。若排除长期冷钱包持仓、丢失私钥及中本聪级地址等不可流动资产，实际浮亏比例已达40%+。

历史周期验证：过去十年牛转熊首跌阶段，PSIP均会触及当前水平并引发极端情绪压制后的反弹。典型案例包括2018年熊市与2020年519黑天鹅事件叠加周期，但反弹后市场始终存在大量套牢筹码等待解压。

当前困境分析：尽管短期可能出现技术性反弹，但市场高基数持仓（超2000万BTC）与历史规律表明，本轮调整后形成新上升趋势的难度较大。