IF9.CN最新数据显示，主流加密货币托管机构mNAV（企业市值与持有BTC价值比率）已全面跌破1关口，暴露行业系统性风险：

Strategy（MSTR）：当前mNAV跌至0.937（560亿美元市值），持有649,870枚BTC（价值599亿美元）。

Metaplanet：mNAV 0.912（26.1亿美元市值），持仓30,823枚BTC（28.4亿美元）。

Bitmine（BMNR）：以太坊机构持仓第一，mNAV 0.83（市值88.1亿美元），持有351万枚ETH（价值106.3亿美元）。

SharpLink（SBET）：以太坊机构持仓第二，mNAV 0.84（市值20.2亿美元），持有86万枚ETH（价值26.1亿美元）。

行业观察

多家头部机构mNAV持续走低，反映市场对加密资产估值体系的质疑。数据显示，当前主流托管机构平均mNAV为0.89，较峰值期下跌超30%。

专家建议投资者重点关注持仓透明度与风控体系完善的企业。